苟利国家生死以，岂因祸福避趋之。——林则徐
引言
年6月2日，距离端午节还有两天。颐和园的园丁听到一声水响，有人跳湖，急忙将人救起来。百余年的老湖，湖水必然不深，但湖底淤泥必然很厚。拉上岸来，淤泥充塞口鼻，一条生命就此陨落。死者，王国维。陈寅恪评价王国维之死，说他一不是殉国，二不是殉情，乃是为时代而死，为失败和没落的时代而死。今天的东北，恰如那个时代，失败和没落。
一季度，各个省份陆续公布了年地区GDP增速，从排名看，辽宁位于17位，黑龙江位于25位，吉林甚至成为全国唯一负增长的省份，至于投资信心和投资环境，奥迪总部迁往杭州、“投资不过山海关”等一系列舆论事件，让投资东北成为了“笑谈”和“梗”。
一个时代在没落，恰如王国维为其殉葬的那个时代。
某财经大V在抖音视频中说，“东北地区还是有好的投资机会和资源的，比如说东北的制药行业”。
好吧，说的没错。
东北的制药行业，就是王国维投湖激起了的水花，明亮、耀眼，但也不过是水花罢了。而最新的、最晶莹的、尚未落入水面的水花，就是金凯生科。
一、东北药企的挣扎
上天不仅给了东北“黑土地”，还赐予了东北丰富的动植物医药资源，加之从建国开始，国家对东北制药领域的投入，多种因素促使东北地区成为我国制药行业的高地。从90年代开始，凭借广告这一工具，东北制药企业大放光彩，从沈阳九龙开始，哈药总厂、哈药六厂、三精制药、葵花药业逐渐走上鼎盛，其手段无一不是巨量的广告投入，百万广告，千万收入，千万广告，过亿收入，这样简单的公式，东北制药企业“玩的贼溜”，也诞生了如盖中盖、新盖中盖、三精口服液、小儿葵花等全国性知名“单品”。
除了广告投入这一“公式”之外，东北药企深谙市场潮流和消费者心理需求。高手之一就是孙飘扬。年，连云港制药厂厂长的孙飘扬，斥资万元买下了由中国医科院药研所研发的一款抗癌药物——异环磷酰胺的专利权。彼时，连云港制药厂濒临倒闭，即将破产，孙飘扬此举，俨然破釜沉舟、最后一赌。孙飘扬赌对了，该抗癌药物在3年后批量生产，并获美国FDA批准。这使得连云港制药厂起死回生。5年以后，连云港制药厂更名为“恒瑞医药”，又过了3年，年，恒瑞医药在A股上市。
孙飘扬开创了东北制药企业的另一个“公式”——买专利，抢市场，去上市。最近“玩转”这一公式的是长春高新。与其它制药企业产品覆盖儿科、妇科、肿瘤科不同，长春高新核心产品只有一个——人生长激素，这是一种能够促进儿童身高增高的抗生素，仅此一个“单品”，长春高新最高市值有多亿，要知道，全国生产激素市场规模也不过亿元。
在《奕泽财经》看来，专利创新药“公式”要玩转，精准把脉医药需求以及瞄准政策空挡，是无上密法。
然而，成也萧何败萧何。
年，《药品管理法》颁布，将药品分为处方药和非处方药（OTC），处方药不得在大众媒体做广告；年，《药品广告审查办法》颁布，药品广告发布有了规则。根据《奕泽财经》信源获悉，去年12月份，《药品广告审查办法》开始酝酿修订，非处方药广告刊登或受严格限制乃至禁止，首当其冲者，乃是“哈药”。依靠“大手笔”广告费、获得“大份额”市场的“哈药模式”，越来越难。
东北医药企业的“广告公式”，因广告兴，也因广告衰。
“广告公式”不灵，“专利公式”也举步维艰。
以长春高新为例，年9月，当广州联盟集采将人生长激素纳入集采范畴之后，生长激素暴利结束。几天以内，长春高新三连跌，带走了多亿元的市值。与此同时，国家卫健委开始对医药目录“重点监控”，动态限制和清退，使得东北药企产品强占医保基金而赚钱的“路子”，越走越窄。
在《奕泽财经》看来，“专利公式”的核心在于需求和政策空挡，而一旦摸到了需求命门，产生暴利，占用医保基金，相关产品就会被医药机构所监控，通过集采、清退等方式，打压“爆款”的暴利。
年，70多年的老牌国企东北制药引入战略投资者方大集团，尝试混改之路，至今尚未走出泥潭，至于葵花药业、吉林敖东、通化东宝以中成药为主打产品的药企，在医保控费推进、中药注射剂受限之下，同样困境重重。
挣扎，东北医药企业整体正处于挣扎之中。
就在此时，一道亮光闪烁，让我们看到了东北制药企业生存的另一个可能。
它，就是——金凯生科。
二、化学制药的“富士康”
如上文所述，“重营销而轻研发”是东北制药企业的“通病”，究其原因，国有企业“短视”的领导方略，以及“研发能力不足”是症结，营销短期可见效，研发长期或无果，国企领导自然选择了“营销”。“混改”也许是对症下药，但是，顽疾恐难药到病除。
故，挣扎着、痛苦着。加之，经济的下滑、东北的衰落、人口的老化、人才的外流，更进一步增加了东北药企的痛苦。
此时出现的金凯生科，就更加惹眼，也更被寄予厚望。
金凯生科，何许人也？
苹果手机产业链也被称之为“果链”。在这一链条之中，美国苹果公司负责产品研发和系统方案设计，在原型机确定之后，交由富士康等代工企业进行组装，实现批量化生产，苹果公司负责销售和售后，由于富士康低廉的组装成本、庞大的产能、精益品控能力，使得其成为苹果手机生产不可或缺的一环。
制药行业也是如此。
按照原材料以及加工方法不同，药品可分为化学药、中成药以及生物制品，其中，制备工艺较为复杂的主要是化学药。化学药品从研发到商业量产，可以分为两个阶段，药物发现、临床阶段和商业批量生产阶段。在第一阶段中，由跨国制药企业以及CRO企业担纲，完成方案设计以及临床试验；在第二阶段中，出于成本、环保、盈利等考虑，制药企业会将新化合物合成以及批量化生产交给外部企业，这类服务称之为CDMO服务。
通俗地说，就是化学药的“代工企业”，但是，其“代工”是与研发深度结合的。
这——就是金凯生科的核心业务。
金凯生科招股书显示，金凯生科为世界大型跨国医药及生物制药集团、创新药公司、化工集团提供的CDMO服务，将化合物工艺路线的研发与生产深度结合，提供从克级样品工艺研发与制备，到公斤级、吨级产品的工艺优化、工艺放大和规模化生产的全流程服务。招股书中还提到，金凯生物与拜耳、强生、礼来、辉瑞、赛诺菲、诺华、阿斯利康、勃林格殷格翰、武田、吉利德、GSK、大冢制药、艾伯维、Biogen等企业均有合作，而《奕泽财经》也注意到，此类企业均处于全球制药企业TOP50之中。
一言以蔽之——金凯生科就是全球化学药产业链中的“富士康”，只是，其地位、规模、话语权，远没有“富士康”强大罢了。
做着一样的事，念着不同的经，富士康身上的弊病，金凯生科同样存在。
富士康要看苹果脸色，金凯生科一样。《奕泽财经》查询金凯生科招股书发现，金凯生科的产品主要销往欧洲、美国、印度、日本等国家和地区，过去三年外销收入占营业收入的比重分别为80.45%、80.45%与76.43%，而外销产品以美元作为结算货币，汇率的变动导致金凯生科汇兑损益较大影响。特别是在近些年中美贸易摩擦不断的背景下，与美国做生意，风险日渐增大，金科生科更加依赖美国。
富士康对流水线工人的压榨是严酷的，金凯生科也是一样。招股书显示，年到年，金凯生科没有为人、61人、45人缴纳社保，其中绝大多数为劳务派遣员工，其压榨员工的情况，由此可窥斑见豹；另外，《奕泽财经》从招聘网站看到，金凯生科发布的招聘信息，提供给研发实验员的薪水仅从元起步，封顶00元，这远低于同类医药企业的薪资水平，医科本科生动辄五六年的学习周期，毕业之后仅有元月薪，金凯生科坐实压榨企业之名。
富士康“崇洋媚外”，金凯生科一样。招股书显示，年末，金凯生科销售人员13人，且主要位于新泽西州，外国员工占绝大多数，但是这13人的销售团队分享.17万元的薪资，人均百万以上。要知道，支撑这一高薪的，是每天在实验室站立长达数十小时的“月薪元的实验室研发人员”。
富士康有“恶名”，金凯生科也一样。曾经的富士康东莞工厂13人连续跳楼、疫情期间富士康郑州工厂上演大逃亡，富士康以及鸿海精密大赚美元的后背上，刺着“黑心工厂”的恶名。金凯生科呢？制药企业往往会产生大量的废水、废液、固废等污染物，处理不慎，就会导致环境问题，包括哈药等东北药企企均有受到环保处罚的记录。金凯生科作为化学药企业，定会产生污染物。《奕泽财经》在网络上查询到“金凯（辽宁）生命科技股份有限公司废物焚烧项目环境评价书”，也就说明金凯生科也会产生污染物。
令人疑惑有三，其一，这一项目在年启动，那么，此前公司如何处理污染物？其二，此类环评报告按照环保部规定，应该公示三次，但是金凯生科仅公示两次，便草草收尾。再者，《奕泽财经》目前已经无法从互联网上查询到该环评报告，提供的公示链接，也早已失效。以污染环境的代价去赚取美元，如若如此，国人不会答应，也不符合“美丽中国建设”战略要求。
显而易见，富士康的“罪与病”，化学药“富士康”金凯生科，一样不落。
更加令人厌恶和“恶心”在于——郭台铭还是台胞，中国人，鸿海精密也是一家中国企业；而金凯生科的掌门人，却是一个美国人，这也是一家美国企业。
三、“美国企业”金凯生科
说金凯生科是一家美国企业，有来龙去脉，更有真凭实据。
看股权。
公司实际控制人FuminWang（王富民）及LianpingWu（吴连萍）通过金凯中国间接持有发行人64.88%股权，FuminWang（王富民）通过凯润同创间接控制发行人5.64%股权，合计控制公司股权比例70.52%，拥有绝对控制权。而金凯中国则是一家注册于美国特拉华州的有限责任公司。
简言之，FuminWang（王富民）及LianpingWu（吴连萍）夫妇通过美国公司“金凯中国”牢牢控制着金凯生科，而金凯生科却要在中国深交所上市！这不就是——美国公司从中国股市“圈钱”？
并且还要服务美国公司！
看客户。
前文已述，金凯生科销售方主要是国外客户，包括拜耳、强生、礼来、辉瑞、赛诺菲、诺华、阿斯利康、勃林格殷格翰、武田、吉利德、GSK、大冢制药、艾伯维、Biogen等，要么美国，要么欧洲，要么日本，服务的客户，以国外客户为主。难道中国化学药企业不需要化合物？不需要CDMO服务？显然不是。
看履历。
FuminWang（王富民）及LianpingWu（吴连萍）均是美国人，虽然创业板对此无限制，但是令人心里膈应。另外，FuminWang（王富民）似乎颇为神秘，无论是互联网，还是招股书，关于FuminWang（王富民）的介绍，均是寥寥数语。“FuminWang（王富民），年出生，美国国籍，大学学历，学士学位。年4月至年7月先后担任中化大连进出口公司业务人员，年7月至年2月担任大连医药保健品公司业务部经理，年2月至年1月担任CASCODalian（HK）Ltd总经理，年2月至年1月在CPBInternationalInc担任副总裁”，仅此。
不过，诡异的是，在FuminWang（王富民）履历中，担任要职的公司，或是不见踪迹，或是沾惹官司，例如中化大连进出口公司、大连医药保健品公司，找不到相关信息，CASCODalian（HK）Ltd已被注销，而CPBInternationalInc向美国出口的软骨素因存在质量问题而被起诉。
《奕泽财经》猜测，FuminWang（王富民）的履历中主要从事的是贸易、进出口工作，但是在公司
